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스타 워즈는 디즈니를 높이지만 케이블 커터가 디즈니를 무너뜨릴 수 있습니다.

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무엇이 될 수 있었는지역사상 가장 높은 수익을 올린 영화이번 주말 영화관 스크린을 강타하는 포스는 단기간에 디즈니와 함께 할 수 있습니다. 그러나 값비싼 스포츠 권리로 완전히 운영되는 Death Star는 회사의 인상적인 이윤을 파괴할 준비를 하고 있다고 한 분석가는 말합니다.

2011년에 디즈니 소유 ESPN이 NFL 권리를 10년 더 구입하기 위해 지불한 152억 달러와 같은 스포츠 권리에 대한 대규모 투자는 회사를 몰락시킬 수 있다고 BTIG 분석가인 Rich Greenfield는 금요일 메모에서 주장했습니다. 인기 영화, TV 프로그램, 장난감 및 테마파크 놀이기구가 그 어느 때보다 강력합니다.



Greenfield는 Disney의 수익이 2017년과 2018년에 대해 다른 분석가들이 예상하는 것보다 낮을 것으로 예상하며 해당 연도에 대한 추정치를 각각 '너무 높음' 및 '너무 높음'이라고 말했습니다. 디즈니 주식에 대한 그의 목표 가격은 현재 90달러로 금요일에 거래되었던 108달러보다 약 17% 낮습니다.



의 출시 이후스타워즈: 깨어난 포스목요일, 월스트리트는 은행가들이 광선검보다 달러 기호에 더 관심이 있었음에도 불구하고 영화를 응원하는 수많은 팬들과 합류했습니다.

노무라 애널리스트는 영화를 본 후 '힘은 여기에서 강하다...그리고 수익성이 있다'고 썼다. 이 영화는 전 세계적으로 30억 달러의 흥행 수입을 올릴 수 있을 것이라고 예측했다. Box Office Mojo는 목요일 상영이 개봉 첫날 5,700만 달러로 초기 상영 기록을 세웠다고 보고했습니다.



스타 워즈Nomura는 Disney가 2012년 말에 인수한 제조업체 Lucasfilm이 회사의 '크로스 사업부 수익 창출 엔진'에 잘 들어맞는다고 Darth Vader의 말을 바꿔 말했습니다. '적어도' 다섯스타 워즈Nomura 분석가는 2019년까지 오는 영화에 대해 '디즈니가 앞으로 부문 간 시너지를 지속적으로 추진할 수 있을 것이라고 낙관합니다.'라고 말합니다.

겨울 왕국, 디즈니의 마지막 영화-장난감-음악 교차 프로모션 금광은 전 세계적으로 13억 달러의 흥행 수익을 올렸습니다. Nomura는 Star Wars 소비자 제품의 매출이 최대 9억 3천만 달러에 이를 수 있다고 말했습니다.겨울 왕국소비자 제품에 대해 약 7억 달러의 수익을 창출했습니다.

장난감과 티셔츠에 많은 돈이지만 스타워즈는 새 영화가 없어도 돈을 버는 기계입니다. Nomura는 2014년 디즈니의 40억 달러 소비재 매출 중 2억 6천만 달러가 스타워즈에서 나온 것으로 추정합니다.



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그러나 어떤 블록버스터보다 강력한 힘이 디즈니를 어렴풋이 드러냅니다. 전반적으로 회사 영업 이익의 44%가 케이블 TV에서 발생하며 사람들은 예상보다 빨리 코드를 끊고 엔터테인먼트 스트리밍으로 전환하고 있습니다.

Star Wars 프랜차이즈가 다시 고공행진을 하고 있음에도 불구하고 Disney의 영업 이익은 케이블 수입 감소로 인해 2017 회계연도에도 그대로일 것으로 예상됩니다. 업계 전문가들은 다음과 같이 예측했습니다.깨어난 포스디즈니는 월스트리트의 목표를 달성하기 위해 필요한 26억 달러의 박스 오피스 수익을 올릴 수 있습니다.

Greenfield는 'Star Wars Episode VII가 전 세계 박스 오피스 수익이 20억 달러를 초과하지 않으면 Disney는 FY2016 및 예상 수익 추정치를 놓치게 될 것이라고 말했습니다.



디즈니 주식은 기록적인 기록에도 불구하고 금요일 거의 4% 하락했습니다.스타 워즈영화에 대한 박스 오피스와 비평가의 찬사.

Greenfield는 Disney의 또 다른 문제는 콘텐츠를 온라인 스트리밍 서비스에 열성적으로 제공하고 있다는 점이라고 주장했습니다. 이로 인해 단기적으로는 수익이 증가했지만, 잘 갖춰진 스트리밍 옵션 덕분에 소비자는 케이블 패키지를 없애거나 Disney 채널의 전체 제품군을 포함하지 않을 수 있는 더 저렴한 패키지로 마이그레이션하는 것이 훨씬 쉬워졌습니다.

Greenfield는 지난달에 '디즈니와 다른 사람들의 훌륭한 콘텐츠가 [스트리밍] 플랫폼으로 흘러감에 따라 라이브 선형 TV에서 더 많은 시간이 이동하고 시청률 하락이 가속화되고 결과적으로 광고 수익이 증가합니다.

디즈니 CEO 밥 아이거(Bob Iger)는 '경제적 요인'이 줄줄이 줄었다고 비난했지만 '젊은이들이 예전만큼 빨리 가입하지 않고 있다'고 지적했다.

또는 Obi-Wan Kenobi가 말했듯이 Alderaan이 제국에 의해 파괴되었을 때 '나는 수백만의 목소리가 갑자기 공포에 질려 외치다가 갑자기 잠잠해진 ​​것처럼 포스에서 큰 소란을 느꼈습니다. 끔찍한 일이 일어났나 봐.'

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Alderaan은 결코 회복되지 않을 것이지만 투자자와 분석가는 Disney의 전망에 대해 더 낙관적입니다. 엔터테인먼트 및 케이블 TV 회사는 2015년에 좋지 않은 실적을 냈지만(대부분 케이블 절단의 위협에 의해 동기가 부여됨) Disney 주가는 올해 지금까지 약 15% 상승하여 상대적으로 하락했습니다. Viacom의 주가는 올해 47%, 21st Century Fox는 25%, Discovery Communications는 24% 하락했습니다.

Greenfield는 스타워즈에 대한 흥분과 스타워즈만큼 나쁘지 않은 영화에 대한 투자자 낙관론의 이 한판 승부를 돌립니다.유령의 위협디즈니의 사업을 확장할 수 있습니다.

Nomura 분석가는 규제 서류에서 Disney가 할리우드 스튜디오를 더 확장할 것이라고 밝혔습니다.스타 워즈디즈니랜드 리조트에 '스타워즈 테마 랜드'를 만들고 건설합니다. 작년에 공원 방문객은 5%, 수익은 7% 증가했습니다.

올해 초,월 스트리트 저널 다른 분석가 인용 디즈니가 가치 있는 지적 재산(마블, 스타워즈, 픽사를 생각해 보십시오)으로부터 지속적으로 이익을 얻을 수 있는 능력이 디즈니를 다른 영화나 TV 스튜디오라기보다는 나이키와 같은 브랜드 소비재 회사처럼 만들 수 있다고 주장합니다.

투자자들은 소비자 브랜드 제품에 더 높은 가치를 부여하는 경향이 있습니다. 왜냐하면 그들의 판매가 더 예측 가능하기 때문입니다. 오락의 기복과 달리 사람들은 나이키 신발을 매년 사겠지만, 파라마운트의 영화가 나쁘면 사람들은 순식간에 신발을 버릴 것입니다. 예를 들어 나이키의 주가는 지난해 이익의 약 33배, 디즈니의 주가는 약 21배, 폭스의 주가는 7배에 달한다.

그러나 일이 계획대로 진행되지 않을 수 있습니다.

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제다이가 주도하는 수익과 상관없이 '디즈니는 업계에서 고정비(스포츠 권리)가 가장 높은 케이블 네트워크 회사'라고 Greenfield는 경고했습니다.

그리고 이러한 고정 비용으로 인해 ESPN은 변동 비용을 통제하게 되었으며, 이는 많은 경우 사람들을 해고하는 것을 의미합니다. 회사는 최근 직원 300명 해고 Keith Olbermann 및 Bill Simmons와 같은 유명하고 값비싼 인재와 헤어졌습니다. Nielsen 데이터에 따르면 ESPN은 매우 비싼 스포츠 권리 패키지에 투자했음에도 불구하고 2015년에 320만 명의 가입자를 잃었습니다. NBA 계약은 연간 4억 8,500만 달러에서 14억 7,000만 달러로 늘어났습니다.

Greenfield는 NBA 거래로 인해 ESPN의 비용 구조가 2017년에 '눈에 띄게 높아지'고 2017년에는 케이블 네트워크의 영업 이익이 줄어들고 2018년에는 천천히 성장할 것이라고 말했습니다.

Nomura 분석가들은 Disney의 케이블 사업이 Nielsen의 가입자 데이터에서 볼 수 있는 것보다 더 강력하다고 주장합니다. 그들은 ESPN이 Dish Network의 Sling TV 서비스와 같은 '스키니' 케이블 채널 묶음에서 일부 구독을 확보했다고 지적합니다.

지난 11월 애널리스트들과의 컨퍼런스 콜에서 디즈니의 밥 아이거 최고경영자(CEO)는 디즈니가 '젊은 사람들에게 매력적'인 '소형 묶음'을 포함해 '기본적으로 우리의 콘텐츠를 이 새로운 참가자들과 함께 배포할 기회를 포착하고 있다'고 말했다.

마크 랄스턴 / 게티 이미지

2015년 아카데미 시상식에서 디즈니 수장 밥 아이거와 그의 아내 윌로우 베이.